Oaktree Capital Management hammuassisi, muammoli qarzlar (distressed debt) bozorining kashshofi va investorlar eng ko'p o'qiydigan "memo" xatlar muallifi.
Hayot yo'li
Howard Marks 1946 yilda Nyu-Yorkda tug'ilgan va Kvins tumanida o'sgan. Oilasi kelib chiqishi bo'yicha yahudiy bo'lsa-da, u xristian-sayentist ruhida tarbiyalangan. Ota-onasining kasbi va bolaligi haqida ochiq manbalarda ma'lumot kam.
1967 yilda Pensilvaniya universitetining Wharton biznes maktabini moliya yo'nalishi bo'yicha imtiyozli diplom bilan tamomlagan, 1969 yilda esa Chikago universitetida buxgalteriya va marketing bo'yicha MBA olgan. 1975 yilda CFA sertifikatiga ega bo'lgan.
Sohaga kirib kelishi
Marks faoliyatini 1969 yilda Citicorp'da aksiyalar tahlilchisi sifatida boshlagan va keyinchalik tadqiqot bo'limi direktori, vitse-prezident darajasigacha ko'tarilgan. 1980 yilda Los-Anjelesga ko'chib, yuqori daromadli ("junk") obligatsiyalar fondini boshqarishni boshlagan — bu o'sha paytda deyarli yangi soha edi.
1985 yilda TCW Group'ga o'tib, yuqori daromadli qarzlar va konvertatsiyalanadigan qog'ozlar guruhlarini boshqargan. 1988 yilda u ilk yirik muammoli qarzlar fondlaridan birini tashkil etgan. 1995 yilda TCW ularga mustaqil ishlashga ruxsat bermagach, Marks Bruce Karsh va yana uch hamkasbi bilan birga Los-Anjelesda Oaktree Capital Management'ni ochgan.
Oaktree tez orada dunyodagi eng yirik muammoli qarz investorlaridan biriga aylandi. 2012 yilda firma Nyu-York fond birjasiga chiqdi, 2019 yilda Brookfield Asset Management uning 62% ulushini taxminan $4,7 mlrd ga sotib oldi, 2025 yil oktyabrida esa Brookfield qolgan ulushni ham ~$3 mlrd ga olishga kelishdi. Marks o'z fikrlarini mijozlarga yozadigan "memo"larida bayon qiladi; Warren Buffett ularni pochtasida birinchi ochadigan xatlar deb atagan. U "The Most Important Thing" (2011) va "Mastering the Market Cycle" (2018) kitoblari muallifi.
Investitsiya uslubi
Marks uchun eng muhim narsa — riskni boshqarish va investor psixologiyasi. U "uy yugurishi" (home run) emas, "yuqori zarba aniqligi" tarafdori: bozor tushganda kamroq yo'qotish, ko'tarilganda esa o'rtacha natija bilan qanoatlanish. Uning fikricha, bozor sikllar bilan harakat qiladi va investor boshqalar vahimaga tushganda tayyor turishi uchun naqd pul zaxirasini saqlashi kerak.
Oaktree'ning asosiy ishi — qarz bozori: yuqori daromadli obligatsiyalar, muammoli (bankrotlik yoqasidagi) kompaniyalar qarzi va xususiy kapital. Shuning uchun uning 13F hisobotidagi aksiyalar ko'pincha qayta tuzilgan yoki qarz orqali qo'lga kiritilgan kompaniyalar bo'ladi — bu klassik "aksiya tanlovchi" portfeli emas.
Eng yaxshi qarorlari
2008 yilgi inqirozda rekord fond
Moliyaviy inqiroz paytida Oaktree $10,9 mlrd lik muammoli qarzlar fondini yig'di — o'sha paytdagi eng yirik bunday fond. Vahima cho'qqisida arzonlashgan qarzlarni sotib olish firmaning eng mashhur qarorlaridan biri bo'ldi.
Uzoq muddatli natija
Wikipedia'ga ko'ra, Oaktree'ning muammoli qarzlar fondlari 2011 yilgacha bo'lgan 22 yil davomida komissiyalardan keyin yiliga o'rtacha ~19% daromad keltirgan.
Firmani to'g'ri vaqtda qayta tuzish
2019 yilda Brookfield bilan bitim Oaktree jamoasiga 38% ulush va operatsion boshqaruvni saqlab qolib, kapital va global tarmoq olish imkonini berdi.
Eng katta xatolari
Bitkoin haqidagi shoshilinch xulosa
2017 yilgi memosida Marks kriptovalyutalarga qattiq shubha bildirgan edi. 2021 yil yanvaridagi "Something of Value" memosida u bu skeptik qarashi o'zini oqlamaganini ochiq tan oldi va fikrini o'zgartirishga o'g'li Andrew bilan suhbatlar turtki bo'lganini yozdi.
Hozir
2026 yilda Marks ~80 yoshda va Oaktree'da faol: memolar yozishda davom etadi. Firmani kundalik boshqarish 2023 yil iyunidan beri hamrais-bosh direktorlar (co-CEO) Robert O'Leary va Armen Panossian qo'lida. 2025 yil oxirida Oaktree boshqaruvidagi aktivlar ~$223 mlrd edi; Brookfield esa 2025 yil oktyabrida qolgan ulushni ham sotib olishga kelishgan.
Portfelini kuzatib nima olamiz
- Oaktree 13F portfeli firmaning faqat kichik qismini ko'rsatadi: asosiy faoliyat — obligatsiyalar va xususiy kreditlar, ular 13F da ko'rinmaydi.
- Portfeldagi aksiyalar ko'pincha qayta tuzilgan, qarzi og'ir yoki tsiklik sohalardagi (yuk tashish, energetika, moliya) kompaniyalar — bunday kompaniyalar ko'pincha halol skriningdan o'tmaydi. Har pozitsiyaning halol holatini Portfel tabida ko'ring.
- Eng foydali narsa — Marksning memolari: ular bozor qayerda turgani (qizib ketganmi yoki vahimadami) haqida o'ylashga yordam beradi.
- 13F hisoboti 45 kun kechikib chiqadi va faqat uzun AQSh aksiyalarini ko'rsatadi — ko'r-ko'rona ko'chirish strategiya emas.
Matn ochiq manbalar asosida tayyorlangan tanishtiruv — investitsiya tavsiyasi emas. Xato topsangiz, bizga yozing.