Third Avenue Management asoschisi — chuqur qiymat va qiynalgan (distressed) kompaniyalar investitsiyasining afsonaviy vakili.
Hayot yo'li
Martin J. Uitmen 1924 yil 30-sentyabrda Nyu-Yorkning Bronks tumanida yahudiy oilasida tug'ilgan. Ikkinchi jahon urushida AQSh harbiy-dengiz flotida Tinch okeanida xizmat qilgan. 1949 yilda Sirakuza universitetini biznes boshqaruvi bo'yicha tamomlagan, so'ng The New School'da iqtisod bo'yicha magistr darajasini olgan.
Uning rafiqasi Lois Uitmen huquqshunos va Human Rights Watch direktori bo'lgan; uch farzandidan biri — Toni mukofoti sohibi prodyuser Barbara Uitmen, yana biri Yel huquq maktabi professori Jeyms Uitmen.
Sohaga kirib kelishi
Uitmen 1974 yilda M.J. Whitman & Co. firmasini ochgan. Uning birinchi yirik muvaffaqiyati — bankrot bo'lgan Penn Central temir yo'l kompaniyasining ipoteka obligatsiyalarini $100 000 ga sotib olib, besh baravar qimmatga sotish edi. Keyinroq u Third Avenue Management'ni tashkil qildi va Third Avenue Value Fund'ning hammenejeri bo'ldi.
U buxgalteriya standartlarining ochiq tanqidchisi edi: moliyaviy hisobotlar faqat qisqa muddatli spekulyantlar uchun emas, kreditorlar va uzoq muddatli investorlar uchun ham yozilishi kerak, deb hisoblagan. 2003 yilda Sirakuza universitetiga $23 mln xayr qilgan va biznes maktabi uning nomi bilan ataladi.
2012 yil martida u ~$3,2 mlrd lik Third Avenue Value Fund boshqaruvidan nafaqaga chiqib, fondni uzoq yillik hamkasbi Ian Lapey'ga topshirdi. Uitmen 2018 yil 16-aprelda 93 yoshida vafot etdi.
Investitsiya uslubi
Uitmen "chuqur qiymat" va distressed investitsiyaning tarafdori edi: u daromad hisobotidan ko'ra balansga — kompaniya nimaga egaligi va qancha qarzi borligiga — e'tibor bergan. Firma bugun ham "yaxshi kapitallashgan, ammo qimmatli qog'ozlari arzonlashgan" kompaniyalarni qidiradi.
Bu uslub ko'pincha bozor yoqtirmagan kompaniyalar, ko'chmas mulk va qiynalgan kompaniyalarning qarz qog'ozlariga sarmoya qilishni anglatadi.
Eng yaxshi qarorlari
Penn Central obligatsiyalari
Bankrot temir yo'l kompaniyasining obligatsiyalariga $100 000 tikib, ularni besh baravar qimmatga sotgani — distressed investitsiyaning darslik namunasi.
Eng katta xatolari
Focused Credit Fund qulashi (2015)
Uitmen ketganidan keyin, 2015 yil 9-dekabrda firma yuqori daromadli (junk) obligatsiyalar fondi — Focused Credit Fund'dan pul chiqarishni to'xtatib, uni tugatishga qaror qildi. 2014 yil iyulida $3,5 mlrd bo'lgan fond 2015 yilda ~27% yo'qotib, ~$979 mln chiqim ko'rdi va $788 mln ga tushgan edi. Bu voqea firmaning obro'siga jiddiy zarba bo'ldi.
Hozir
Third Avenue Management Nyu-Yorkda faoliyat yuritmoqda (Ostin, Texasda ham ofisi bor). Firmani boshqaruv qo'mitasi boshqaradi; Global Value fondini Metyu Fayn boshqaradi, ko'chmas mulk fondlari esa alohida jamoalarda. Firma Global Value, Small-Cap Value, Real Estate Value va International Real Estate Value fondlarini taklif qiladi.
Portfelini kuzatib nima olamiz
- Third Avenue'ning yangi pozitsiyalari ko'pincha bozor sevmagan, ammo balansi kuchli kompaniyalarga qarshi-tendensiya garovi — natija uchun sabr kerak.
- Ko'chmas mulk fondlari tufayli portfelda REIT va ko'chmas mulk kompaniyalari ko'p bo'lishi mumkin; ular, shuningdek banklar va sug'urta kompaniyalari ko'pincha halol skriningdan o'tmaydi. Har pozitsiyaning halol holatini Portfel tabida ko'ring.
- Focused Credit Fund tarixi likvidlik xavfini eslatadi — 13F esa obligatsiyalarni ko'rsatmaydi, faqat AQSh aksiyalaridagi uzun pozitsiyalarni va 45 kun kechikish bilan.
Matn ochiq manbalar asosida tayyorlangan tanishtiruv — investitsiya tavsiyasi emas. Xato topsangiz, bizga yozing.