Shifokorlikdan investorlikka o'tgan Dev Kantesaria boshqaradigan, bir necha "pullik ko'prik" biznesga jamlangan juda konsentratsiyalangan fond.
Hayot yo'li
Dev Kantesaria — ma'lumoti bo'yicha shifokor: u Harvard tibbiyot maktabini kursdoshlari orasida eng yaxshilardan biri bo'lib tamomlagan. Uning so'zlariga ko'ra, aksiyalarga qiziqishi sakkiz yoshidan boshlangan. Tug'ilgan yili, oilasi va bolaligi haqida ochiq manbalarda ma'lumot kam.
Sohaga kirib kelishi
Kantesaria ish faoliyatini McKinsey & Company'da boshqaruv maslahatchisi sifatida boshlagan. Keyin u uzoq yillar venchur kapitalda ishlagan: TL Ventures'da direktor (principal), so'ng Devon Park Bio Ventures'da bosh hamkor bo'lgan. Ikki fond orqali yangi dori yaratayotgan biotexnologiya startaplariga yuzlab million dollar sarmoya qilgan, ko'plab kompaniyalar kengashida o'tirgan.
Venchurdagi tajriba unga bir saboq bergan: startapda xavf juda ko'p (regulyator, patent, boshqaruv) va natija ko'p jihatdan omadga bog'liq. U "o'ntadan to'qqiztasida to'g'ri" bo'lishni xohlagani uchun ochiq bozordagi aksiyalarga o'tgan va 2007 yilda Valley Forge Capital Management'ni ochgan. 2024 yilga kelib fond $4 mlrd dan ortiq aktivni boshqargan.
Investitsiya uslubi
Kantesaria o'zini Buffett va Munger yondashuvining izdoshi deb biladi. U narxni o'zi belgilay oladigan (pricing power), natijasi oldindan bashorat qilinadigan va o'z aksiyalarini qaytarib sotib oladigan "murakkab foiz mashinalari"ni qidiradi. Uning savoli: bu kompaniya keyingi 10 yilda nima qiladi?
Portfel juda konsentratsiyalangan — bir necha kompaniyagina. Kapital ko'p talab qiladigan, raqobat qattiq, sinovdan o'tmagan yoki o'zgarish bosqichidagi bizneslardan qochadi. 2024 yildagi intervyusida yirik texnologiya gigantlariga ega emasligini aytgan.
Eng yaxshi qarorlari
FICO
Kredit reytingi tizimi egasi FICO uzoq yillar fondning eng yirik pozitsiyalaridan biri bo'lgan; 2024 yil oxiridagi podkastda u 13F bo'yicha eng katta pozitsiya ekani va bir yilda narxi ikki baravardan ko'p oshgani qayd etilgan.
"Sifat yana qadrlanadi" bashorati
2022 yildagi ayiq bozorida Kantesaria sifatli va bashorat qilinadigan bizneslar yana qadrlanishini aytgan; keyingi yillardagi natijalar bu fikrni tasdiqlagan. S&P Global kabi reyting agentliklari ham uning tipik g'oyalaridan.
Eng katta xatolari
Ochiq ma'lumot kam
Kantesaria o'zi tan olgan aniq xatolar haqida ochiq manbalarda batafsil ma'lumot topilmadi. Umumiy xavf — konsentratsiya: bir necha pozitsiyadagi muammo butun portfelga kuchli ta'sir qiladi.
Hozir
2024–2025 yillarda Kantesaria fondni boshqarishda davom etmoqda; fond aktivlari $4–5 mlrd atrofida deb aytiladi. U podkast va universitet tadbirlarida o'z yondashuvi haqida tez-tez gapiradi.
Portfelini kuzatib nima olamiz
- Portfel bir necha kompaniyadan iborat va kam o'zgaradi — yangi pozitsiya paydo bo'lishi kamdan-kam va shuning uchun e'tiborga loyiq.
- Bu portfel "sifatli biznes" nimaligini o'rganish uchun yaxshi namuna: narxni belgilash kuchi, kam kapital talabi, bashorat qilinadigan daromad.
- Reyting agentliklari, to'lov va kredit infratuzilmasi kompaniyalari halol nuqtai nazaridan alohida tekshiruv talab qiladi — biznes modeli foiz va qarzga bog'liq bo'lishi mumkin. Har pozitsiyaning halol holatini Portfel tabida ko'ring.
- 13F 45 kun kechikadi va faqat AQSh aksiyalarining uzun pozitsiyalarini ko'rsatadi; konsentratsiyalangan portfelni ko'chirish xavfni ham ko'chirish demakdir.
Matn ochiq manbalar asosida tayyorlangan tanishtiruv — investitsiya tavsiyasi emas. Xato topsangiz, bizga yozing.